Предложения по совершенствованию методов оценки инвестиционных рисков

Финансовая информация » Инвестиционный риск, его оценка » Предложения по совершенствованию методов оценки инвестиционных рисков

Страница 1

Эффективные методы по оценке риска инвестирования и применение методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяют уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения.

Дальнейшее совершенствование динамических методов оценки может быть связано с использованием результатов имитационного моделирования процессов определяющих различные перспективы развития окружающей среды. Это позволяет повысить достоверность динамических методов путем учета вероятностей того или иного процесса развития внешней среды. Для этого формируются модели всех допустимых направлений развития внешней среды и определяются вероятности Pi того, что среда будет развиваться в том или ином направлении, которые образуют полную группу событий. Затем определяется оценка Эi (j) эффективности каждого j инвестиционного проекта для всех предполагаемых i направлений развития внешней среды. После получения данных оценок можно использовать дифференциальный критерий выбора, сочетающий наиболее вероятное направление развития среды с наиболее эффективным инвестиционным проектом в соответствующих ему условиях. Другими словами, выбор наиболее перспективного проекта определяется согласно критерию:

max (Pi * Эi (j)), i=1,n; j=1,m,

где n- общее число допустимых направлений развития окружающей среды;

m- общее число сравниваемых инвестиционных проектов.

Недостатком такой оценки являются высокие риски того, что развитие внешней среды может пойти в другом направлении. Обойти указанный недостаток можно, используя интегральную оценку следующего вида :

max ((Pi * Эi (j)), j=1,m.

При этом из всего многообразия динамических методов расчета эффективности инвестиций наиболее известны и часто применяются на практике методы оценки внутренней нормы рентабельности проекта и оценки чистого приведенного дохода от реализации проекта. Кроме того, имеется и ряд специальных методов. Проведем анализ указанных методов оценки эффективности инвестиционных проектов [6, с. 64].

Метод чистой приведенной стоимость(NPV). Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ., Pn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При сравнении нескольких проектов выбирается как наиболее эффективный проект, у которого величина NPV является максимальной.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Страницы: 1 2 3 4 5

Другое по теме:

Формирование финансовой системы
Период становления и развития финансовой системы ПМР наполнен множеством социальных, исторических, экономических и политических событий, которые, образовав сложное переплетение, привели в 1990 году к крутому повороту в истории нашего государства – возрождению приднестровской государственности. [6, ...

Основные приоритеты и направления финансовой политики в свете бюджетного послания Президента РФ на 2008-2010 годы
В Бюджетном послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию сообщается, что бюджетная стратегия на среднесрочную перспективу должна быть ориентирована на содействие социальному и экономическому развитию Российской Федерации при безусловном учете критериев эффективности и результативн ...

Анализ рынка покупателей
Для успешной работы магазина, в первую очередь необходимо определить на какой именно сегмент покупателей будет ориентирован ассортимент товаров в первую очередь. От этого будет зависеть форма, содержание и эффективность рекламных компаний, а так же необходимость создания особых условий для привлече ...

Навигация

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.forteg.ru