Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Финансовая информация » Финансовый менеджмент » Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Страница 1

Инфляция характеризуется обесценением национальной валюты (т.е. снижением ее покупательной способности) и общим повышением цен в стране. Очевидно, что в различных случаях влияние инфляционного процесса сказывается неодинаково. Так, если кредитор (инвестор) теряет часть дохода за счет обесценения денежных средств, то заемщик может получить возможность погасить задолженность деньгами сниженной покупательной способности.

Во избежание ошибок и потерь в условиях снижения покупательной способности денег рассмотрим механизм влияния инфляции на результат финансовых операций и проведем несложные математические расчеты и преобразования.

Пусть Sa - сумма, покупательная способность которой с учетом инфляции равна покупательной способности суммы при отсутствии инфляции. Через DS обозначим разницу между этими суммами.

Отношение DS / S, выраженное в процентах, называется уровнем инфляции.

При расчетах используют относительную величину уровня инфляции - темп инфляции "a" (формула – та же, что и для уровня инфляции, только не в процентах, а в долях единицы). Тогда для определения Sa получаем следующее выражение:

Sa = S + DS = S + = S(1 + a).

Величину (1 + а), показывающую, во сколько раз Sa больше S (т.е. во сколько раз в среднем выросли цены), называют индексом инфляции Iи.

Iи = 1 + a.

Динамика индекса инфляции за несколько лет отражает изменения, происходящие в инфляционных процессах. Понятно, что повышение индекса инфляции за определенный период по сравнению с предыдущим таким же периодом указывает на ускорение инфляции, снижение же показывает на уменьшение ее темпов.

Если обозначить через а годовой уровень инфляции, через один год сумма S1a будет больше суммы S в (1 + а) раз. По прошествии еще одного года сумма S2a будет больше суммы S1a в

(1 + а) раз, т.е. больше суммы S в (1 + а) 2 раз. Через п лет сумма S n вырастет по отношению к сумме S в (1 + а) n раз. Отсюда видно, что инфляционный рост суммы S при годовом уровне инфляции а - то же самое, что наращение суммы S по сложной годовой ставке процентов a.

Очень важно запомнить данную аналогию со сложным процентом, так как одна из наиболее часто встречающихся ошибок, связанных с расчетом уровня инфляции за некоторый период, связана именно с недоучетом данного обстоятельства.

Например, если цены каждый месяц растут на 2%, то за годовой уровень инфляции, недолго думая, принимают 2% * 12 = 24%. Такие расчеты часто используют банки и финансовые компании, привлекая клиентов вкладывать средства, к примеру, под 25% годовых. Между тем, если уровень инфляции составляет 2% в месяц, это значит, что за месяц цены вырастают в (1 + 0,02) = 1,02 раза, а за год - в 1,0212 = 1,268 раза. Значит, годовой темп инфляции составляет 1,268 - 1 = 0,268, т.е. годовой уровень инфляции достигает 26,8%. После такого расчета процентная ставка 25% годовых теряет свою инвестиционную привлекательность и может рассматриваться лишь в плане минимизации потерь от инфляции.

В некоторых случаях может быть спрогнозирован или фактически известен уровень инфляции ат за более короткий (меньше года) интервал. Тогда за период, составляющий т таких интервалов (месяцев или кварталов), индекс инфляции будет равен Iu = (1 + аm) m.

Теперь можно приложить, например, изложенный в вопросе №24 вариант дисконтирования номинальной суммы ожидаемой от дебитора через n периодов, к условиям инфляционной экономики.

При отсутствии инфляции реальную величину дохода при росте объёмов продаж (выручки от реализации) за конкретный срок можно было рассчитать, используя приём дисконтирования, как РДД = НВР / (1 + gвр) n, то с учётом инфляции эта формула преобразуется в другую, а именно: РДД = НВР / [(1 + gвр) n * (1 + а) n], где

РДД – реальный дисконтированный доход на дату продажи (отгрузки) продукции;

НВР – номинальная выручка от реализации продукции на дату продажи (отгрузки);

gвр – ожидаемый темп роста выручки от реализации за каждый из n периодов расчётного срока дебиторской задолженности;

а – средний ожидаемый уровень инфляции за n периодов расчётного срока

Из формулы видно, что чем длиннее срок дебиторской задолженности, тем меньше реальный дисконтированный доход, ожидаемый к получению через n периодов инфляционного ожидания.

Выражение (1 + gвр) *(1 + а) означает, что мы, раскрывая скобки формулы, получим величину gвр*а, которую необходимо, управляя финансами в условиях инфляции, прибавлять к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь. Например, если расчётная ставка доходности составляет 25%, а уровень инфляции оценивается в 10%, то общий индекс дисконтирования ожидаемых в будущем доходов составит не 0,25+0,10, а 0,25+0,10+0,25*0,10 = 0,375 (а не 0,35, то есть на 2,5% больше; реальный дисконтированный доход будет на 2,5% ниже, и это при многотысячном финансовом обороте предприятия может составить значительную сумму).

Страницы: 1 2

Другое по теме:

Основные особенности финансового менеджмента коммерческого банка
Коммерческий банк является активным элементом рыночной экономики. Главное назначение банка состоит в том, чтобы аккумулировать денежные средства и предоставлять их в кредит. Основной функцией коммерческого банка является посредничество между кредиторами и заёмщиками. Функции банковского менеджмента ...

Проблемы и условия привлечения иностранных инвестиций в экономику Украины
По данным Европейской Бизнес Ассоциации, в IV квартале 2009 г. индекс инвестиционной привлекательности Украины оставался неблагоприятным и составил 2,57 балла по пятибалльной шкале. В III квартале оценка была на уровне 2,56. Правда, согласно данным этого опроса, доля умеренно позитивных оценок инве ...

Равновесный валютный курс
Валютный курс определяется взаимодействием спроса и предложения валюты. Спрос на иностранную валюту и одновременно предложение национальной валюты возникает вследствие необходимости оплаты импорта товаров, покупки иностранных ценных бумаг, приобретения собственности за рубежом и т. д. Спрос на наци ...

Навигация

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.forteg.ru